หุ้น ตัวเลือก เศรษฐศาสตร์

Stock Option. BREAKING DOWN Option ของหุ้นตัวเลือกหุ้นจะอยู่ระหว่างสองฝ่ายที่ได้รับความยินยอมและตัวเลือกโดยปกติจะแสดงจำนวนหุ้นของหุ้นทั้งหมด 100 หุ้นและตัวเลือกการโทรออปชันหุ้นถือเป็นคำเรียกเมื่อผู้ซื้อทำสัญญากับ ซื้อหุ้นในราคาที่ระบุตามวันที่ระบุตัวเลือกจะถือเป็นวางเมื่อผู้ซื้อเลือกที่จะออกสัญญาซื้อขายหุ้นในราคาที่ตกลงกันไว้ในหรือก่อนวันที่ที่ระบุความคิดที่ว่าผู้ซื้อของ ตัวเลือกการซื้อเชื่อว่าหุ้นอ้างอิงจะเพิ่มขึ้นในขณะที่ผู้ขายของตัวเลือกคิดอย่างอื่นตัวเลือกมีประโยชน์ในการซื้อหุ้นที่เหลือจากมูลค่าตลาดปัจจุบันถ้าราคาหุ้นเพิ่มขึ้นก่อนที่จะหมดอายุหาก แต่ผู้ซื้อ เชื่อว่าสต็อกจะลดลงในค่าที่เขาเข้าสู่ตัวเลือกการทำสัญญาที่ทำให้เขามีสิทธิที่จะขายหุ้นในวันที่ในอนาคตถ้าหุ้นต้นแบบสูญเสียค่าก่อนที่จะหมดอายุผู้ถือตัวเลือกคือ สามารถตีราคาได้จากราคาตลาดปัจจุบันราคานัดหยุดงานของตัวเลือกคือราคาที่กำหนดหรือไม่ราคาตีราคาคือราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้าซึ่งสามารถซื้อหรือขายหุ้นอ้างอิงได้ผู้ถือครองสิทธิเรียกเก็บเงินมีผลเมื่อ ตีราคาต่ำกว่ามูลค่าตลาดปัจจุบันตัวเลือกผู้ถือมีกำไรเมื่อราคานัดหยุดงานสูงกว่าราคาตลาดปัจจุบันตัวเลือกหุ้นของพนักงานตัวเลือกหุ้นของพนักงานมีความคล้ายคลึงกับตัวเลือกการโทรหรือวางโดยมีข้อแตกต่างที่สำคัญบางประการ ซึ่งหมายความว่าพนักงานจะต้องยังคงได้รับการว่าจ้างเป็นระยะเวลาก่อนที่เขาจะได้รับสิทธิในการซื้อตัวเลือกของเขานอกจากนี้ยังมีราคาให้สิทธิ์ที่ใช้แทนที่ราคาตีราคาซึ่งหมายถึงตลาดปัจจุบันด้วย ในเวลาที่พนักงานได้รับตัวเลือก BREAKING DOWN Option. Options เป็นตราสารที่หลากหลายมากผู้ค้าใช้ตัวเลือกในการคาดเดาซึ่งเป็นความ isky ในขณะที่ hedgers ใช้ตัวเลือกเพื่อลดความเสี่ยงในการถือครองสินทรัพย์ในแง่ของการเก็งกำไรผู้ซื้อและนักเขียนตัวเลือกมีมุมมองที่ขัดแย้งกันเกี่ยวกับแนวโน้มในการปฏิบัติงานของการรักษาความปลอดภัยพื้นฐาน Option. Call ตัวเลือกให้เลือกที่จะซื้อที่บาง ราคาดังนั้นผู้ซื้อจะต้องการสต็อกที่จะไปขึ้นในทางตรงกันข้ามนักเขียนตัวเลือกต้องให้หุ้นพื้นฐานในกรณีที่ราคาตลาดของสต็อกสูงกว่าการนัดหยุดงานเนื่องจากภาระผูกพันตามสัญญานักเขียนตัวเลือกที่ขายตัวเลือกการโทรเชื่อว่า ราคาของหุ้นอ้างอิงจะลดลงเมื่อเทียบกับราคาตีตัวเลือกในช่วงชีวิตของตัวเลือกเนื่องจากเป็นวิธีที่เขาจะเก็บเกี่ยวผลกำไรสูงสุดนี่คือมุมมองตรงกันข้ามกับผู้ซื้อที่เลือกผู้ซื้อเชื่อว่าหุ้นอ้างอิงจะเพิ่มขึ้น หากเกิดเหตุการณ์นี้ผู้ซื้อจะสามารถซื้อหุ้นในราคาที่ต่ำกว่าและขายได้เพื่อหากำไรอย่างไรก็ตามหากหุ้นอ้างอิงไม่ปิดเหนือราคาการประท้วงใน วันหมดอายุผู้ซื้อตัวเลือกจะสูญเสียพรีเมี่ยมที่จ่ายสำหรับตัวเลือกตัวเลือกการโทรเลือกให้ตัวเลือกในการขายในราคาที่กำหนดเพื่อให้ผู้ซื้อจะต้องการสต็อกที่จะไปลงตรงข้ามเป็นจริงสำหรับนักเขียนตัวเลือกใส่ตัวอย่างเช่น ผู้ซื้อเลือกที่จะหยาบคายในหุ้นอ้างอิงและเชื่อว่าราคาในตลาดจะลดลงต่ำกว่าราคานัดหยุดงานที่กำหนดไว้ในหรือก่อนวันที่ระบุในทางกลับกันนักเขียนตัวเลือกที่กางเกงขาสั้นตัวเลือกใส่เชื่อว่าราคาหุ้นพื้นฐานจะเพิ่มขึ้นเกี่ยวกับ ราคาที่ระบุในวันที่หมดอายุหรือก่อนวันที่หมดอายุหากราคาของหุ้นอ้างอิงปิดเหนือราคาการตีราคาที่ระบุในวันหมดอายุผู้สร้างตัวเลือกการขายจะได้รับผลกำไรสูงสุดตรงกันข้ามผู้ถือสิทธิในการเลือกซื้อจะได้รับประโยชน์จากการลดลงของราคาอ้างอิงเท่านั้น ราคาหุ้นต่ำกว่าราคาการตีราคาหากราคาหุ้นอยู่ต่ำกว่าราคาการตีราคานักเขียนตัวเลือกการขายมีหน้าที่ซื้อหุ้นของหุ้นอ้างอิงในราคาตีราคา Relress Rel สถาบันราชบัณฑิตยสถานแห่งสวีเดนได้ตัดสินใจมอบรางวัลธนาคารแห่งสวีเดนในสาขาเศรษฐศาสตร์ทางเศรษฐกิจเพื่อระลึกถึงอัลเฟรดโนเบลปีพ. ศ. 2540 ให้แก่อาจารย์ Robert C เมอร์ตันมหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ดเคมบริดจ์สหรัฐอเมริกาและศาสตราจารย์ไมรอนสเลาส์สแตนฟอร์ด University, Stanford, USA สำหรับวิธีการใหม่ในการกำหนดมูลค่าตราสารอนุพันธ์ Robert C. Merton และ Myron S Scholes ได้ร่วมมือกับ Fischer Black ซึ่งเป็นผู้บุกเบิกสูตรสำหรับการประเมินตัวเลือกหุ้นวิธีการของพวกเขาได้ปูทาง สำหรับการประเมินมูลค่าทางเศรษฐกิจในหลาย ๆ ด้านนอกจากนี้ยังได้สร้างเครื่องมือทางการเงินรูปแบบใหม่และอำนวยความสะดวกในการบริหารความเสี่ยงที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นในสังคมด้วยในระบบเศรษฐกิจตลาดสมัยใหม่จำเป็นอย่างยิ่งที่ บริษัท และครัวเรือนสามารถเลือกระดับความเสี่ยงที่เหมาะสมในการทำธุรกรรมได้ สถานที่ในตลาดการเงินที่กระจายความเสี่ยงต่อตัวแทนที่มีความเต็มใจและสามารถที่จะถือว่าพวกเขาตลาดสำหรับตัวเลือกและตราสารอนุพันธ์อื่น ๆ ที่เรียกว่า มีความสำคัญในแง่ที่ว่าตัวแทนที่คาดการณ์รายได้หรือการชำระเงินในอนาคตสามารถมั่นใจได้ว่ามีกำไรสูงกว่าระดับหนึ่งหรือประกันตัวเองจากการสูญเสียที่อยู่เหนือระดับหนึ่งเนื่องจากการออกแบบตัวเลือกช่วยในการป้องกันความเสี่ยงด้านเดียว - แต่ไม่ใช่ข้อผูกมัดในการซื้อหรือขายหลักทรัพย์บางประเภทในอนาคตในราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้าข้อกำหนดเบื้องต้นในการบริหารความเสี่ยงอย่างมีประสิทธิภาพคือว่าตราสารดังกล่าวมีมูลค่าหรือราคาที่เหมาะสมวิธีการใหม่ในการกำหนดมูลค่าของสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ในปีที่ผ่านมาผู้ได้รับรางวัลโรเบิร์ตเมอร์ตันและไมรอนสโคลล์ได้พัฒนาวิธีการนี้โดยร่วมมือกับฟิชเชอร์แบล็กซึ่งเสียชีวิตในช่วงกลางทศวรรษ 2538 เหล่านักวิชาการทั้งสามคนทำงานในลักษณะเดียวกัน ในปีพ. ศ. 2516 Black and Scholes ได้เผยแพร่สิ่งที่เป็นที่รู้จักในชื่อสูตร Black-Scholes หลายพันรายของนักลงทุนและนักลงทุนใช้สูตรนี้ วันที่จะประเมินตัวเลือกหุ้นในตลาดทั่วโลกโรเบิร์ตเมอร์ตันวางแผนวิธีการอื่นเพื่อให้ได้สูตรที่เปิดออกมามีการบังคับใช้กว้างมากเขายังทั่วไปสูตรในหลายทิศทางดำคลอร์เมอร์ตันและสโคลส์จึงวางรากฐานสำหรับการเติบโตอย่างรวดเร็ว ตลาดตราสารอนุพันธ์ในช่วงสิบปีที่ผ่านมาวิธีการของพวกเขามีการบังคับใช้โดยทั่วไปมากขึ้น แต่และมีการสร้างพื้นที่ใหม่ของการวิจัยภายในและด้านนอกของเศรษฐศาสตร์ทางการเงินวิธีการคล้าย ๆ กันนี้อาจถูกนำมาใช้เพื่อกำหนดมูลค่าสัญญาประกันและการค้ำประกันหรือความยืดหยุ่น ของโครงการลงทุนทางกายภาพปัญหาพยายามมูลค่าตราสารอนุพันธ์มีประวัติศาสตร์อันยาวนานถึง 1900 นักคณิตศาสตร์ชาวฝรั่งเศสหลุยส์ Bachelier รายงานหนึ่งในความพยายามเร็วที่สุดในวิทยานิพนธ์เอกของเขาแม้ว่าสูตรที่เขาได้รับเป็นข้อบกพร่องในหลายวิธีนักวิจัยต่อมาจัดการ การเคลื่อนไหวของราคาหุ้นและอัตราดอกเบี้ยประสบความสำเร็จมากขึ้น แต่ทั้งหมดของความพยายามเหล่านี้ได้รับความเดือดร้อนจาก t ความเสี่ยงจากการขาดแคลนเงินต้นดังกล่าวไม่ได้รับการแก้ไขด้วยวิธีที่ถูกต้องมูลค่าของสิทธิในการซื้อหรือขายหุ้นขึ้นอยู่กับการพัฒนาราคาหุ้นที่ไม่แน่นอนจนถึงวันที่ครบกำหนดดังนั้นจึงถือว่าเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ นักวิจัยประเมินว่าการประเมินมูลค่าของตัวเลือกต้องใช้ท่าทีที่จะใช้พรีเมี่ยมความเสี่ยงในการใช้เช่นเดียวกับการกำหนดความเสี่ยงที่จะใช้เมื่อคำนวณมูลค่าปัจจุบันในการประเมินโครงการลงทุนทางกายภาพในอนาคตที่มีผลตอบแทนไม่แน่นอนการกำหนด อย่างไรก็ตามความเสี่ยงด้านค่าเบี้ยประกันภัยเป็นเรื่องยากอย่างไรก็ตามความเสี่ยงด้านความเสี่ยงที่ถูกต้องนั้นขึ้นอยู่กับทัศนคติของผู้ลงทุนต่อความเสี่ยงในขณะที่ทัศนคติเกี่ยวกับความเสี่ยงสามารถกำหนดได้อย่างเคร่งครัดในทางทฤษฎีก็ยากหรือไม่สามารถสังเกตได้ในความเป็นจริงวิธีการ Black, Merton and Scholes มีส่วนร่วมที่สำคัญโดยการแสดงให้เห็นว่าในความเป็นจริงไม่จำเป็นต้องใช้ความเสี่ยงใด ๆ เมื่อประเมินค่าตัวเลือกนี้ไม่ได้หมายความว่าค่าความเสี่ยงพรีเมี่ยมหายไปแทนที่จะเป็น รวมอยู่ในราคาหุ้นความคิดที่อยู่เบื้องหลังวิธีการประเมินค่าของพวกเขาสามารถแสดงได้ดังต่อไปนี้เลือกที่เรียกว่าตัวเลือกการโทรในยุโรปที่ให้สิทธิ์ในการซื้อหุ้นใน บริษัท หนึ่งในราคานัดหยุดงานของ 50, สามเดือนนับจากนี้ มูลค่าของตัวเลือกนี้ชัดขึ้นอยู่ไม่เพียง แต่ในราคานัดหยุดงาน แต่ยังในราคาหุ้นวันนี้ราคาหุ้นที่สูงขึ้นในวันนี้ยิ่งมีโอกาสที่จะเกิน 50 ในสามเดือนซึ่งในกรณีนี้จะจ่ายเพื่อการออกกำลังกายตัวเลือก เป็นตัวอย่างง่ายๆสมมติว่าถ้าราคาหุ้นเพิ่มขึ้น 2 วันตัวเลือกจะเพิ่มขึ้น 1 สมมติว่านักลงทุนเป็นเจ้าของหุ้นจำนวนมากใน บริษัท ที่ต้องการและต้องการลดความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงใน ราคาหุ้นเขาสามารถขจัดความเสี่ยงได้อย่างสมบูรณ์โดยการขายตัวเลือกสองตัวเลือกสำหรับหุ้นที่เขาเป็นเจ้าของทั้งหมดเนื่องจากผลงานที่สร้างขึ้นจึงไม่มีความเสี่ยงเงินลงทุนที่เขาลงทุนจะต้องจ่ายให้เท่ากับผลตอบแทนเช่นเดียวกับอัตราดอกเบี้ยในตลาดที่ไม่มีความเสี่ยง ในวันที่ หากไม่เป็นเช่นนั้นการซื้อขายเก็งกำไรจะเริ่มลดความเป็นไปได้ในการทำกำไรที่ปราศจากความเสี่ยงเมื่อถึงเวลาที่จะถึงกำหนดระยะเวลาอย่างไรก็ตามราคาหุ้นจะเปลี่ยนแปลงไปความสัมพันธ์ระหว่างราคาเสนอซื้อกับ ราคาหุ้นยังมีการเปลี่ยนแปลงดังนั้นเพื่อรักษาความเสี่ยงฟรีหุ้นตัวเลือกหุ้นนักลงทุนมีการเปลี่ยนแปลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปในองค์ประกอบของมันหนึ่งสามารถใช้อาร์กิวเมนต์นี้พร้อมกับสมมติฐานทางเทคนิคบางอย่างเพื่อเขียนสมการเชิงอนุพันธ์บางส่วน สมการนี้เป็นสูตร Black-Scholes การประเมินค่าตราสารอนุพันธ์อื่น ๆ ตามสูตรที่คล้ายคลึงกันสูตร Black-Scholes สูตร Black and Scholes สำหรับตัวเลือกการโทรในยุโรปสามารถเขียนได้ตามที่ตัวแปร d ถูกกำหนดโดยตามสูตรนี้ มูลค่าของตัวเลือกการโทร C จะได้รับจากความแตกต่างระหว่างมูลค่าหุ้นที่คาดว่าจะเป็นระยะแรกที่อยู่ทางด้านขวาและค่าใช้จ่ายที่คาดว่าจะเป็นระยะที่สองถ้า Opti เมื่อมีการใช้สิทธิเมื่อครบกําหนดสูตรที่ระบุว่ามูลค่าที่มีตัวเลือกสูงกว่าราคาหุ้นที่สูงขึ้นในวันนี้ S ยิ่งมีความผันผวนของราคาหุ้นที่วัดได้จากค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของซิกมายิ่งสูงเท่าไรอัตราดอกเบี้ยที่ปราศจากความเสี่ยง r นานเท่าไร ความสามารถในการใช้งานที่แตกต่างกันวิธีการ Black, Merton และ Scholes กลายเป็นสิ่งที่ขาดไม่ได้ในการวิเคราะห์ปัญหาทางเศรษฐกิจหลายประการ Derivative หลักทรัพย์เป็นกรณีพิเศษของสิ่งที่เรียกว่าการเรียกร้องโดยบังเอิญและวิธีการประเมินค่ามักจะใช้สำหรับการเรียนในวงกว้างนี้มูลค่าของหุ้นหุ้นบุริมสิทธิเงินกู้และตราสารหนี้อื่น ๆ ใน บริษัท ขึ้นอยู่กับมูลค่าโดยรวมของ บริษัท ในทางเดียวกันเช่นเดียวกับมูลค่าของตัวเลือกหุ้นขึ้นอยู่กับราคาของหุ้นอ้างอิงผู้ได้รับรางวัลได้ตั้งข้อสังเกตนี้ใน arti ของพวกเขา cles ตีพิมพ์ในปี 1973 ซึ่งเป็นการวางรากฐานสำหรับทฤษฎีแบบรวมกันของการประเมินมูลค่าหนี้สินของ บริษัท การรับประกันจะให้สิทธิ แต่ไม่ใช่ข้อผูกมัดในการใช้ประโยชน์จากมันในบางกรณีทุกคนที่ซื้อหรือได้รับการค้ำประกันจึงถือเป็นชนิด ตัวเลือกเช่นเดียวกับสัญญาประกันวิธีการที่พัฒนาโดยผู้ที่ได้รับรางวัลในปีนี้จึงสามารถนำมาใช้ในการค้ำประกันการประกันและสัญญาประกันได้ดังนั้น บริษัท ประกันภัยและตลาดเลือกจึงสามารถแข่งขันได้การตัดสินใจลงทุนเป็นอีกหนึ่งทางเลือกการลงทุนในอุปกรณ์จำนวนมาก ได้รับการออกแบบมาเพื่อให้มีความยืดหยุ่นมากขึ้นหรือน้อยลงในการใช้ประโยชน์ตัวอย่างเช่นความง่ายในการปิดและเปิดการผลิตในเหมืองตัวอย่างเช่นหากราคาโลหะต่ำหรือความสะดวกในการเปลี่ยนแหล่งพลังงาน ถ้าเช่นราคาเทียบเคียงกับน้ำมันและไฟฟ้าการเปลี่ยนแปลงความยืดหยุ่นสามารถดูเป็นตัวเลือกในการเลือกนักลงทุนที่ดีที่สุด t ดังนั้นจึงเป็นเรื่องสำคัญที่จะต้องให้ความสำคัญกับค่าความยืดหยุ่นในทางที่ถูกต้องวิธีการ Black-Merton-Scholes ทำให้เรื่องนี้เป็นไปได้ในหลาย ๆ กรณีธนาคารพาณิชย์และธนาคารเพื่อการลงทุนมักใช้วิธีการที่ได้รับรางวัลในการประเมินมูลค่าเครื่องมือทางการเงินใหม่และเพื่อเสนอเครื่องมือที่เหมาะสมกับลูกค้าของตน ความเสี่ยงที่เฉพาะเจาะจงในขณะเดียวกันสถาบันดังกล่าวสามารถลดความเสี่ยงของตัวเองในตลาดการเงินผลงานวิจัยอื่น ๆ นอกจากวิธีการประเมินค่าของพวกเขาเมอร์ตันและสโคลส์ได้มีส่วนร่วมสำคัญหลายประการในเศรษฐศาสตร์ทางการเงินเมอร์ตันได้พัฒนาวิธีการใหม่ที่มีประสิทธิภาพในการวิเคราะห์การตัดสินใจบริโภคและการลงทุน เมื่อเวลาผ่านไปและสรุปรูปแบบการประเมินมูลค่า CAPM ที่เรียกว่า William Sharpe ได้รับรางวัลในปี 1990 จากแบบคงที่ไปจนถึงการตั้งค่าแบบไดนามิกสโคลส์ได้ชี้แจงถึงผลกระทบของการจ่ายเงินปันผลต่อมูลค่าตลาดโดยรวมและ Black Miller Miller Merton เป็น ได้รับรางวัลในปีพ. ศ. 2533 สำหรับผลงานด้านการเงินของ บริษัท และทำเงิน เช่นการประมาณค่าเบต้าที่เรียกว่าเป็นมาตรการความเสี่ยงใน CAPM. Black, F och M Scholes, 1973, การกำหนดราคาตัวเลือกและหนี้สินขององค์กร, วารสารเศรษฐกิจการเมืองฉบับที่ 81, หน้า 637-654 Black, F 1989, วิธีการที่เรานำมาใช้กับสูตร Option, Journal of Portfolio Management ฉบับที่ 15, pp 4-8.Hull, JC 1997, Options, Futures และ Derivates ฉบับที่ 3, Prentice Hall. Merton, RC 1973, Theory ของราคา Option Rational, Bell วารสารเศรษฐศาสตร์และ Management Science เล่ม 4, หน้า 141-183.Robert C Merton เกิดเมื่อปีพ. ศ. 2487 ใน New York, USA เขาได้รับปริญญาเอกด้านเศรษฐศาสตร์ในปี 1970 ที่ MIT, Cambridge ประเทศสหรัฐอเมริกา George Fisher Baker ศาสตราจารย์วิชาบริหารธุรกิจที่ Harvard Business School, Boston, USA อาจารย์ผู้สอน Robert C เมอร์ตันบัณฑิตวิทยาลัยบริหารธุรกิจ Morgan Hall, Soldiers Field Boston, MA 02163 USA. Myron S Scholes เกิดเมื่อปีพ. ศ. 2484 เขารับปริญญาเอกของเขา ในปี พ. ศ. 2512 ที่มหาวิทยาลัยชิคาโกประเทศสหรัฐอเมริกา e ปัจจุบันถือครองตำแหน่ง Frank E Buck Professorship of Finance ที่ Graduate School of Business และเป็น Fellow Research Fellow ที่สถาบัน Hoover ที่ Stanford University, Stanford ประเทศสหรัฐอเมริกาผู้ว่าจ้าง Myron S Scholes บัณฑิตวิทยาลัยธุรกิจ Stanford University Stanford, CA 94305 USA